活動(dòng)策劃：采取一年半退出機(jī)制
2018-01-11 10:04:20
期貨交易合約設(shè)計(jì)的核心應(yīng)該是交割。如果我們有了對(duì)期貨上述的認(rèn)識(shí)，反映在交割設(shè)計(jì)上就是對(duì)交割倉庫進(jìn)行集中設(shè)置和管理。我們可以看到，目前國內(nèi)比較成功的大連期貨市場(chǎng)，對(duì)大豆、玉米、豆粕，都是采用了這一思路進(jìn)行交割倉庫的設(shè)置和管理。我們不難想象，如果將大豆交割倉庫設(shè)置在黑龍江，玉米交割倉庫設(shè)置在吉林，其期貨交易還能否像今天這樣活躍。同樣，豆粕期貨能有今天這樣的局面，也得益于大商所對(duì)其交割制度進(jìn)行了全面的修改。
期貨市場(chǎng)是一個(gè)金融市場(chǎng)，其主要功能是通過交易來發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)的有效性是建立在它的交易量和市場(chǎng)參與度基礎(chǔ)上的。如果沒有廣大生產(chǎn)者和經(jīng)營者的參與，沒有一定規(guī)模的交易量，其發(fā)現(xiàn)的價(jià)格就沒有權(quán)威性，生產(chǎn)者和經(jīng)營者也就無法利用它來規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，看一個(gè)期貨品種是否成功，交易規(guī)模是第一位的。CBOT農(nóng)產(chǎn)品之所以作為全世界農(nóng)產(chǎn)品的定價(jià)中心，也在于它的交易規(guī)模是世界第一位的。
鄭州硬麥目前已名存實(shí)亡，強(qiáng)麥實(shí)際的市場(chǎng)參與度也已經(jīng)非常低，市場(chǎng)的有效性難以確立，其發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能沒有得到充分發(fā)揮。除了多種客觀原因之外，小麥期貨合約設(shè)計(jì)指導(dǎo)思想及規(guī)則上也存在著不少的問題，它妨礙了小麥期貨的進(jìn)一步發(fā)展。為了促使小麥期貨的健康發(fā)展，我們有必要對(duì)小麥期貨交易交割規(guī)則進(jìn)行反思和探討。所有的倉儲(chǔ)企業(yè)都愿意作為交易所的交割倉庫，有的倉庫還花大量的精力去公關(guān)，甚至動(dòng)用政府資源，以期成為交割倉庫的一員。究其原因，除了作為交割倉庫是一張非常好的形象名片之外，歸根結(jié)底在于其商業(yè)利益。作為交割倉庫自身參與期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的套利交易，擁有任何企業(yè)都無法比擬的優(yōu)勢(shì)。而作為交易所來講，交割倉庫與交易所之間的關(guān)系，實(shí)際上是一種商業(yè)利益關(guān)系。對(duì)交割倉庫除了要求履行它的倉儲(chǔ)職能之外，不應(yīng)再賦予其更多的職能和權(quán)利，比如質(zhì)檢權(quán)利、交割預(yù)報(bào)等。因?yàn)?，目前我們無法從真正意義上去阻止交割倉庫變相參與期貨交易，任何一個(gè)交割倉庫都可以變換身份成為一名“運(yùn)動(dòng)員”進(jìn)入到市場(chǎng)中來，那么管理者就要削弱其作為“裁判員”的權(quán)利。否則，這種既做“運(yùn)動(dòng)員”又做“裁判員”的交割倉庫，一旦出現(xiàn)違規(guī)，損害的將是整個(gè)市場(chǎng)。
總之，小麥期貨市場(chǎng)雖然還有很多問題，但很多問題是可以通過制度的設(shè)計(jì)來解決的。只有設(shè)計(jì)出符合市場(chǎng)實(shí)際的交易交割制度，通過制度解決問題，降低人為因素，才能使小麥?zhǔn)袌?chǎng)更加合理規(guī)范。否則，小麥期貨市場(chǎng)將不進(jìn)則退。
鑒于此，對(duì)目前小麥交割倉庫的布局設(shè)置應(yīng)適當(dāng)修改。由于我國硬質(zhì)冬白麥和優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的主要產(chǎn)地在黃河以北的河南、河北及山東三省，小麥品質(zhì)較好，也是小麥的加工地和集散地。交割倉庫可集中設(shè)在這一地區(qū)，南起黃河，北至天津、北京，東西以京廣、京九兩條主干線為區(qū)域，以城市倉庫為主，取消縣一級(jí)倉庫。倉庫的升貼水每年根據(jù)市場(chǎng)的物流情況進(jìn)行調(diào)整，由專門機(jī)構(gòu)評(píng)估。
TAG:|公關(guān)|品牌|三、交割倉庫的權(quán)利和義務(wù)
四、小麥交易的年限
入庫穩(wěn)定時(shí)間必須達(dá)到8分鐘，而出庫穩(wěn)定時(shí)間7分鐘也算合格，缺乏充足的理論依據(jù)，使得強(qiáng)筋小麥極有可能成為一個(gè)小品種。這也使得檢驗(yàn)環(huán)節(jié)矛盾增大。而在現(xiàn)貨市場(chǎng)達(dá)到7分鐘就被認(rèn)同為強(qiáng)筋麥。因此，(文章由善達(dá)年會(huì)策劃公司整理編輯)，在目前穩(wěn)定時(shí)間化驗(yàn)誤差無法解決的情況下，不妨將不及8分鐘，超過7分鐘的強(qiáng)筋麥進(jìn)行貼水，作為替代品交割。
二、交割倉庫的布局選擇
為此，將交割倉庫職能定義為只負(fù)責(zé)交割貨物的入庫、出庫和儲(chǔ)藏。取消客戶向交割倉庫的申請(qǐng)預(yù)報(bào)，改為直接向交易所預(yù)報(bào)。交割倉庫也不再負(fù)責(zé)樣品的釬取、物理檢驗(yàn)和送樣，只負(fù)責(zé)入庫前的初檢。正式檢驗(yàn)程序（釬樣和化驗(yàn)）全部交由質(zhì)檢機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，由此帶來的檢驗(yàn)費(fèi)用增加，可由交易所承擔(dān)。
